Nachhaltige Anlagestrategien: Ausschlusskriterien einfach erklärt
Anleger:innen wird es immer wichtiger, ihre Investitionsentscheidungen im Einklang mit ihren Werten zu treffen. Nachhaltige Anlagestrategien bieten eine Möglichkeit, finanzielle Ziele zu verfolgen und gleichzeitig einen positiven Einfluss auf Umwelt und Gesellschaft auszuüben. Ein zentraler Aspekt dieser Strategien sind Ausschlusskriterien, die bestimmte Branchen oder Unternehmen von der Anlage ausschließen. In diesem Artikel erklären wir einfach und verständlich, was Ausschlusskriterien sind und das Für und Wider dieser Strategie.
Was sind nachhaltige Anlagestrategien?
Nachhaltige Anlagestrategien ermöglichen es Anleger:innen, ihre Investitionen an ihren ethischen und ökologischen Werten auszurichten und gleichzeitig potenzielle finanzielle Renditen zu erzielen. Diese Strategien zielen darauf ab, positive Auswirkungen auf Umwelt und Gesellschaft zu haben – indem ökologische, soziale und Governance-Aspekte, sogenannte ESG-Kriterien, in den Investitionsentscheidungsprozess einbezogen werden. Das Forum Nachhaltige Geldanlagen (FNG) erhebt in seinem jährlichen Marktbericht Daten zu acht nachhaltigen Anlagestrategien (Abb. 1). Befragt werden Asset Manager, Asset Owner und Banken in Deutschland und Österreich.

Abb. 1: Nachhaltige Anlagestrategien | Quelle: Marktbericht Nachhaltige Geldanlagen 2024. Deutschland und Österreich, FNG – Forum Nachhaltige Geldanlagen | avesco Sustainable Finance AG – eigene Darstellung
Ausschlusskriterien: Die Top 1 Strategie der Wahl
In Deutschland nutzte 2023 ein bemerkenswerter Anteil von 88 % der nachhaltigen Anlagen Ausschlusskriterien im Rahmen ihres Investmentprozesses. Diese Strategie hat schon vor fünf Jahren im FNG-Marktbericht 2019 und vor zehn Jahren im FNG-Marktbericht 2014 den ersten Platz belegt. Auch in Österreich stehen Ausschlusskriterien mit 93 % auf Platz 1.
Innerhalb der Ausschlusskriterien werden Unternehmen, die tätig sind im Bereich
- ABC-Waffen,
- Streumunition und Anti-Personen-Minen oder
- gegen Menschenrechte verstoßen,
Mitwirkenden am FNG-Marktbericht 2024 sehen eine mögliche Erklärung in der „russische[n] Invasion der Ukraine vom Februar 2022 […], die eine intensive Debatte über die unmittelbare Energieversorgung auslöste […]“. Die Top 10 Ausschlusskriterien in Deutschland sehen Sie in Abb. 2.

Abb. 2: Top 10 Ausschlusskriterien in Deutschland in 2023 | Quelle: Marktbericht Nachhaltige Geldanlagen 2024. Deutschland und Österreich, FNG – Forum Nachhaltige Geldanlagen
Chancen und Risiken: Ausschlusskriterien auf dem Prüfstand
Die Anlagestrategie der Ausschlusskriterien bietet einen Ansatz für ethisches Investieren, erfordert jedoch sorgfältige Überlegung und Umsetzung, um wirklich effektiv zu sein. Was genau sind positive Aspekte der Strategie und welche kritischen Punkte gibt es?
Positive Aspekte
- Klare Abgrenzung: Investor:innen können gezielt Bereiche ausschließen, die ihren Werten widersprechen.
- Breite Anwendung: Die Strategie kann auf verschiedene Kriterien wie Menschenrechtsverletzungen, Umweltzerstörung oder kontroverse Produkte angewendet werden (Vgl. Abb. 2).
- Risikominimierung: Ausschlüsse können potenzielle Reputations- und Performancerisiken reduzieren.
Kritische Punkte
- Begrenzte Wirkung: Ausschlusskriterien definieren lediglich, was nicht finanziert wird, aber nicht explizit, was unterstützt werden soll.
- Umsatzgrenzen: Viele Fonds verwenden Toleranzschwellen, wodurch Unternehmen mit geringen Umsatzanteilen in ausgeschlossenen Bereichen dennoch im Portfolio verbleiben können.
- Eingeschränktes Universum: Strikte Ausschlusskriterien können das Anlageuniversum stark einschränken.
- Komplexität der Wertschöpfungskette: Es kann schwierig sein, alle indirekten Verbindungen zu ausgeschlossenen Bereichen zu erfassen.
Ausschlusskriterien beim avesco Sustainable Hidden Champions Equity Fonds
Im avesco Sustainable Hidden Champions Equity Fonds (SHC-Fonds) schließen wir von Anfang an Unternehmen mit umstrittenen Geschäftspraktiken aus. Daher finden Sie in unserem Portfolio keine Unternehmen, die mit den folgenden Produkten oder Dienstleistungen Umsatz generieren:
- Kontroversen und konventionellen Waffen
- Uranabbau
- Braunkohlebergbau
- Kernkraft
- Tabakprodukten
- Fracking und Ölsanden
Bei unseren Ausschlüssen arbeiten wir mit einer 0 %-Umsatzschwelle. Das bedeutet, dass Unternehmen ausgeschlossen werden, sobald auch nur ein minimaler Anteil ihres Umsatzes aus umstrittenen Aktivitäten stammt.
Darüber hinaus führen folgende Verstöße zu einem Ausschluss aus unserem Portfolio:
- Verletzung der Prinzipien des UN Global Compact
- Missachtungen der ILO-Kernarbeitsnormen
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Die gültigen Verkaufsunterlagen des avesco Sustainable Hidden Champions Equity mit der Anteilsklasse R (WKN: A1J9FJ / ISIN: DE000A1J9FJ5), der Anteilsklasse I (WKN: A12BKF / ISIN: DE000A12BKF6), der Anteilsklasse C (WKN: A2QJLC / DE000A2QJLC4) bzw. der Anteilsklasse A (WKN: A3DCAR / DE000A3DCAR6) können kostenlos über avesco Sustainable Finance AG bezogen werden. Diese enthalten ausführliche Hinweise zu den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken und sind Grundlage für den Kauf von Anteilen an diesem Fonds. Sie finden in den Verkaufsunterlagen ausschließlich Angaben, die produktbezogene Informationen und keine an den persönlichen Verhältnissen des (potenziellen) Kunden ausgerichtete Empfehlung darstellen, insbesondere nicht in der Form einer individuellen Anlageberatung.
Für den Artikel und die Verkaufsunterlagen gilt, dass die dargestellte Wertentwicklung in der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung ist.