Doppelte Wirkung: Wie die EU soziale Unternehmen finanziell unterstützt

Sozialunternehmen verbinden unternehmerisches Handeln mit der Lösung gesellschaftlicher und ökologischer Herausforderungen durch marktwirtschaftliche Prinzipien. Sie stehen jedoch oft vor Finanzierungsproblemen. Nachrangdarlehen bieten eine Lösung, indem sie Sozialunternehmen in der Frühphase eine wichtige finanzielle Basis schaffen. Ein Beispiel ist der European Social Innovation and Impact Fund (ESIIF), der dank der EU-Garantie Nachrangdarlehen an Sozialunternehmen vergeben konnte und damit weitere Investor:innen angezogen hat.

Dieser Artikel wurde in einer kürzeren Version zuerst veröffentlicht in der Jahrespublikation „Impact Investing Insights 2024“ im Dezember 2024; Autor: Carsten Kuschnerus, Head of Product Management ESIIF

Sozialunternehmen, auch bekannt als Social Enterprises, kombinieren unternehmerisches Handeln mit dem Ziel, gesellschaftliche oder ökologische Herausforderungen mit innovativen Ansätzen zu adressieren. Statt sich auf Spenden oder staatliche Hilfen zu verlassen, nutzen sie marktwirtschaftliche Prinzipien, um eine positive soziale oder ökologische Wirkung zu erzielen und gleichzeitig ein finanziell nachhaltiges, sich selbst tragendes, Geschäftsmodell zu etablieren. Dies unterscheidet sie von traditionellen Non-Profit-Organisationen und macht sie zu einem immer wichtiger werdenden Akteur in der modernen Wirtschaft.

Der größte Mehrwert sozialer Unternehmen liegt in ihrer Fähigkeit, drängende gesellschaftliche Probleme innovativ zu lösen. Oft entsteht die Gründungsidee aus einer persönlichen Erfahrung, welche die Gründer:innen in ihrem Umfeld erleben. Daraus wird die Idee geboren, dieses Problem durch Gründung einer Gesellschaft unternehmerisch anzugehen. Die Lösung der gesellschaftlichen Herausforderung ist dabei in der Regel Ziel Nummer eins der Gründer:innen. Die Erwirtschaftung eines Gewinns wird dabei nicht selten primär zum Wachsen und zur Skalierung des Geschäftsmodells angestrebt, jedoch nicht zur Maximierung von Ausschüttungen an die Gesellschafter. Grundsätzlich können Sozialunternehmen für alle der 17 Ziele für eine nachhaltige Entwicklung (SDGs) identifiziert werden. Beispielsweise Unternehmen für eine erhöhte Chance zur Integration von bildungsfernen jungen Erwachsenen in den Arbeitsmarkt, Unternehmen für innovative Lösungen im Bereich der Pflege oder zur Förderung von zirkulären Produktionsweisen.

Durch ihre Tätigkeit fördern soziale Unternehmen das Bewusstsein der Konsument:innen für ethische und nachhaltige Produkte sowie Dienstleistungen. So regen sie eine Veränderung der Konsumgewohnheiten an – hin zu mehr Nachhaltigkeit und sozialer Verantwortung.

Trotz ihres hohen gesellschaftlichen Nutzens stehen soziale Unternehmen besonders in der Start-up-Phase vor erheblichen Herausforderungen. Eine der größten Hürden ist die Finanzierung. Während traditionelle Start-ups zumindest einen gewissen Zugang zu Risikokapital über Venture Capital Fonds besitzen, haben Social Enterprises häufig Schwierigkeiten, solche Mittel zu erhalten. Der Grund: Soziale Unternehmen verfolgen durchaus auch das Ziel, Gewinne zu erwirtschaften, diese sollen jedoch in der Regel in das Unternehmen reinvestiert werden, damit die Wirkung skaliert werden kann. Zudem besitzen Sozialunternehmen nur selten den Wunsch, das Unternehmen innerhalb eines planbaren Zeitrahmens zu veräußern (Exit), was aus Sicht des Investors die Erwirtschaftung eines Gewinns erschwert.

Klassische Finanzierungsquellen zögern daher oft, in Social Enterprises zu investieren, da diese in der Regel keine planbaren oder schnellen Renditen (Auszahlungen) versprechen, wodurch sie für traditionelle Investoren im Sinne einer Risiko-Rendite-Betrachtung nicht Bestandteil einer klassischen Asset-Allocation sein können. Infolgedessen sind soziale Start-ups oft auf alternative Finanzierungswege wie Crowdfunding, Förderprogramme oder spezialisierte Impact-Investor:innen angewiesen. Diese bieten jedoch nicht immer ausreichend Kapital, um das Wachstum und die Skalierung solcher Unternehmen zu unterstützen.

Vereinfacht ausgedrückt: Hätte die Aktivität auch ohne die Kapitalvergabe stattgefunden? Hätte das Unternehmen bzw. das Projekt zu vergleichbaren Bedingungen anderswo Kapital generieren können?

Die Europäische Kommission hat bereits 2011 die Herausforderungen erkannt, mit denen Gründer:innnen von Sozialunternehmen konfrontiert sind, und die Initiative für Soziales Unternehmertum verabschiedet. Die Europäische Kommission hat festgehalten, dass sozialen Unternehmen, neben vielen anderen Hindernissen, der „Zugang zu Finanzmitteln in Form von privatem Risikokapital größtenteils versperrt ist, da das Finanzierungssystem der Sozialunternehmen (…) unterwickelt ist“. [1] Zur Linderung dieser Finanzierungsprobleme hat die EU-Kommission daraufhin 2014 das Employment and Social Innovation (EaSI) Program [2] ins Leben gerufen. Ein wesentlicher Bestandteil dieses Programms ist das EaSI Guarantee Intrument, das speziell darauf abzielt, den Zugang zu Finanzierungsquellen für Social Enterprises zu erleichtern [3].

Diese Risikoabsicherung ermutigt Investor:innen, auch solchen Unternehmen Nachrangdarlehen zu gewähren, die ansonsten nicht für diese Finanzierungsform in Frage kommen würden. Indem das finanzielle Risiko für Finanzintermediäre reduziert wird, werden Investitionen in Social Enterprises für diese attraktiver. Zum 10-jährigen Jubiläum dieser Initiative im August 2024 haben 38 Finanzintermediäre aus 19 Ländern eine direkte Zusage von Teilgarantien in Summe von 160 Mio. € von der EU erhalten.

Soziale Unternehmen leisten einen wertvollen Beitrag zu einer nachhaltigeren und gerechteren Gesellschaft. Sie entwickeln innovative Lösungen für zentrale gesellschaftliche und ökologische Herausforderungen und fördern eine nachhaltige wirtschaftliche Entwicklung. Allerdings stehen sie in der Start-up-Phase oft vor erheblichen Finanzierungshürden, da klassische Investoren den langfristigen sozialen und ökologischen Nutzen häufig nicht in ihren Kalkulationen berücksichtigen.

Nachrangdarlehen spielen hierbei eine entscheidende Rolle, da sie den sozialen Start-ups in der Frühphase eine wichtige finanzielle Stütze bieten. Investor:innen, die Nachrangdarlehen vergeben, tragen maßgeblich zum Erfolg dieser Unternehmen bei und erzielen durch die Finanzierung einen doppelten Impact: einen Investor:innen-Impact und einen Asset Impact. Die EU hat eine erfolgreiche Option geschaffen, die Vergabe von Nachrangdarlehen durch private Kapitalgebende zu incentivieren. Die Europäische Kommission hat die Bedeutung erkannt, dass der Zugang zu Finanzierungsquellen für frühphasige Sozialunternehmen weiterhin gefördert werden muss. Daher hat sie die Fortführung dieser Initiative 2021 explizit in die Garantien des InvestEU Programms integriert – das Nachfolgeprogramm des EaSI-Programms.

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