Private Debt: Anlageklasse für langfristig orientierte Investitionen
Teil 3 unserer Reihe „Private Markets Banking im Fokus“
In unserer Artikelreihe „Private Markets Banking im Fokus“ beschäftigen wir uns mit verschiedenen Investitionsprodukten, die es innerhalb der Privatmärkte gibt. Erhalten Sie spannende Insights über Private Debt, Venture Capital sowie Private Equity, und tauchen Sie ein mit uns in die Welt des Private Markets Banking.
Kurz erklärt: Was ist Private Dept?
Private Debt ist eine alternative Anlageklasse, bei der private Kreditgeber Unternehmen Fremdkapital außerhalb traditioneller Bankfinanzierungen bereitstellen. Diese Form des Fremdkapitals wird vor allem genutzt, um kleinere und mittlere Unternehmen zu finanzieren, die keinen Zugang zu traditionellen Bankkrediten haben.
Die gängigsten Arten von Private Debt umfassen:
- Direkte Kreditvergabe: Ersetzt traditionelle Bankkredite durch privat finanzierte Kredite, wobei die Rückzahlung durch solide Geschäftsaussichten abgesichert sein muss.
- Mezzanine-Finanzierungen: Bieten die Option, das geliehene Kapital in Eigenkapital umzuwandeln, behandeln es im Falle eines Ausfalls aber vorrangig gegenüber Stammaktien.
- Spekulativere Strategien: Beziehen sich auf Investitionen in notleidende Kredite und besondere Situationen, die mit hohem Risiko verbunden sind, etwa bei unterdurchschnittlicher Geschäftsentwicklung oder Rechtsstreitigkeiten.
Ein kleiner Rückblick bevor es losgeht: Das Jahr 2023 in den Private Markets
Der Unternehmens- und Strategieberater McKinsey fasst das Jahr 2023 für Investor:innen in den Private Markets als ernüchternd zusammen (Quelle: Global Private Markets Review 2024). Grund: Die erhoffte Rückkehr zu den Erfolgen des Jahres 2021 trat nicht ein. Hauptfaktoren waren die anhaltend hohe Inflation, steigende Zinssätze und eine erhöhte Bewertungsunsicherheit trotz Erholung der Aktienmärkte. Die erschwerten Bedingungen führten zu einem Rückgang bei der Mittelbeschaffung. Das Fundraising in den privaten Märkten sank um 22 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die Fundraising-Summe betrug knapp über 1 Billion US-Dollar. Dies markiert den stärksten Rückgang im Fundraising seit 2009 (siehe Abb.1).
Trotz dieser Herausforderungen wuchs das verwaltete Vermögen der Privatmärkte dennoch weiter. Die Anlageperformance blieb in allen Anlageklassen hinter den historischen Durchschnittswerten zurück, mit Private Debt als einziger Ausnahme, die eine relativ bessere Performance zeigte. Wir sind gespannt, wie die neueste Analyse für 2024 ausfallen wird.
Quelle: McKinsey Global Private Markets Review 2024: Private markets in a slower era
Private Debt stemmt sich gegen den Trend in den Privatmärkten
Der Bereich Private Debt stach im Jahr 2023 innerhalb der Private Markets als besonders robust hervor, wertet McKinsey in seinem Rückblick aus. Während die Mittelbeschaffung in diesem Bereich zwar auch rückläufig war, fiel der Rückgang mit nur 13 Prozent geringer aus als im gesamten Privatmarktsektor (Vgl. Abb.1).
Gleichzeitig verzeichnete Private Debt einen Zuwachs des verwalteten Vermögens um 27 Prozent auf 1,7 Billionen Dollar und erzielte die höchsten Investitionsrenditen. Ein signifikanter Teil der Mittel floss in Direktkredite, während Mezzanine-Finanzierungen durch große Fondsabschlüsse ein Rekordniveau erreichten. Trotz dieser positiven Entwicklungen blieb die Anlageklasse unter den Allokationszielen institutioneller Anleger, was langfristig weiteres Wachstumspotential signalisiert, so der Bericht von McKinsey.
Die Investmentgesellschaft BlackRock konstatiert in einem eigenen Bericht zu den Private Markets, dass sich Private Debt zu einer wichtigen und skalierbaren Anlageklasse für langfristig orientierte Investor:innen entwickelt hat.
Die Expert:innen von BlackRock merken ebenfalls an, dass der Markt für Private Debt in den letzten zehn Jahren erheblich zugenommen hat (Abb. 2), hauptsächlich weil Banken und öffentliche Kreditgeber sich immer mehr aus dem Markt für Unternehmenskredite zurückgezogen haben. Dieser Rückzug hat dazu geführt, dass größere Transaktionen durch Direct Lending finanziert wurden. Direct Lending ist die direkte, d. h. außerhalb des Bankensektors stattfindende Kreditvergabe von privaten oder institutionellen Investoren an Firmen oder private Personen. Heutzutage wenden sich laut BlackRock immer mehr Anleger:innen Private Debt zu, um Erträge aus mittelständischen Unternehmenskrediten zu erzielen.
Abb. 2: Anlageklassen in den Private Markets 2000-2023 | Quelle: BlackRock, Ausblick Privatmärkte 2024. Chancen bei MegaForces
Blick in die Zukunft: Private Debt – eine Anlageklasse mit Wachstumspotenzial
Nach Analysen von BlackRock lassen sich insbesondere drei Beobachtungen bezüglich Private Debt anstellen:
- Umschichtung hin zu Private Debt: Mittelständische Unternehmen wenden sich zunehmend Private Debt-Märkten zu, bedingt durch strengere Kreditvergabestandards der Banken und bevorzugt größere Kreditnehmer auf den öffentlichen Märkten.
- Zweigleisige Finanzierung: Immer mehr Kreditnehmer prüfen sowohl öffentliche als auch private Märkte, was sich in einer steigenden Anzahl von Direct Lending-Transaktionen zeigt. Pitchbook LCD hat in den ersten neun Monaten des Jahres 2023 mindestens sechs solcher Transaktionen mit einem Gesamtvolumen von fast 12 Milliarden US-Dollar verfolgt.
- Wachstumspotential: Der Private Debt-Markt könnte bald eine echte Konkurrenz für die öffentlichen Anleihemärkte werden, da das erweiterte Universum potenzieller Transaktionen das Wachstum der Anlageklasse weiter fördert.
In den kommenden Jahren prognostiziert BlackRock der Anlageklasse Private Debt ein stetiges Wachstum.
„Wir denken, dass der globale Markt für Private Debt das Potenzial hat, bis Ende 2028 ein Volumen von 3,5 Billionen US-Dollar zu erreichen. Im März 2023 lag er bei 1,6 Billionen
US-Dollar.“
Die Investmentgesellschaft führt folgende Wachstumstreiber für ihre Prognose an:
- Kreditnehmer bevorzugen maßgeschneiderte Finanzierungslösungen sowie die Sicherheit und Flexibilität, die aus langfristigen Beziehungen zu Kreditgebern resultieren.
- Anleger:innen streben nach Diversifizierung innerhalb ihres Gesamtportfolios und integrieren je nach Strategie strukturellen Schutz.
- Strukturelle Veränderungen an den öffentlichen Märkten richten sich immer mehr auf größere Kreditnehmer, wodurch Transaktionen auf dem öffentlichen Anleihemarkt für die meisten mittelständischen Unternehmen zu groß werden.
- Eine kontinuierliche Reduzierung der verfügbaren Bankkredite dürfte die Zahl der potenziellen Kreditnehmer am Private Debt-Markt weiter ansteigen lassen.
Außerdem: Im Vergleich zu den öffentlichen Märkten haben sich die Verlustraten bei Private Debt allgemein positiv entwickelt. Laut dem Cliffwater Direct Lending Index betrugen die Verlustraten im zweiten Quartal 2023 über zwölf Monate 1,68 % für USD Leveraged Loans und 1,62 % für USD-Hochzinsanleihen, während sie im Direct-Lending-Bereich nur 0,69 % betrugen. (Quelle: BlackRock, Ausblick Privatmärkte 2024. Chancen bei MegaForces)
Auch der Datenanbieter für alternative Märkte, Preqin, geht in der Studie „Future of Alternatives 2029“ davon aus, dass Private Debt 2029 einen neuen Höchststand erreichen wird – die Prognose liegt bei 2,6 Billionen Euro.
Mehr zum Thema Private Markets bei avesco
Sie sind an der Finanzierungsform Club Deal interessiert? Treten Sie mit uns in Kontakt.
Sobald wir Sie als professionelle(n) Investor:in qualifiziert und Sie eine Vertraulichkeitserklärung unterschrieben haben,
erhalten Sie Zugang zu unseren Deals und zum Datenraum.
______________
Disclaimer
Bitte beachten Sie, dass der Artikel ausschließlich zu Informationszwecken verfasst wurde und keine Anlageberatung, Rechtsberatung oder sonstige Form beratender Empfehlungen darstellt. Die in diesem Artikel geteilten Ansichten und Meinungen basieren auf aktuellen Informationen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern.
In Bezug auf die Anlage in Private Markets ist es wichtig zu verstehen, dass diese Investitionen spezielle Risiken bergen, die nicht bei öffentlichen Märkten vorhanden sind. Hierzu gehören unter anderem eine geringere Liquidität, höhere Gebühren und eine größere Unsicherheit bezüglich der Bewertung. Die Performance von Private-Market-Investitionen kann erheblich variieren und vergangene Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
Bevor Sie eine Investmententscheidung treffen, sollten Sie sich von einem qualifizierten Finanz-, Rechts- oder Steuerberater individuell beraten lassen, der Ihre spezifische Situation, Risikobereitschaft und Anlageziele berücksichtigt.
Die in diesem Artikel bereitgestellten Daten, einschließlich Beispiele, Analysen und Aussagen, beruhen auf verschiedenen Annahmen, die sich als nicht korrekt herausstellen können. Der Verfasser, Herausgeber und deren Mitarbeiter übernehmen keine Verantwortung für direkte oder indirekte Verluste oder Schäden, die durch den Gebrauch oder das Vertrauen auf die Inhalte dieses Artikels entstehen könnten.
Jede Investition in Private Markets sollte als Teil einer diversifizierten Anlagestrategie betrachtet werden und Investoren sollten genügend Due Diligence betreiben, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
Bitte beachten Sie, dass sich avescos Angebot im Private Markets Banking ausschließlich an semi-professionelle und professionelle KundInnen gemäß § 19 Nr. 32 und 33 KAGB und professionelle KundInnen und geeignete Gegenparteien gemäß § 67 WpHG richtet. Wir raten Ihnen, sich frühzeitig in Ihrem Entscheidungsprozess Rechts- und Steuerberatung einzuholen, um für sich entscheiden zu können, ob Beteiligungsmöglichkeiten und die damit verbundenen vor allem unternehmerischen Risiken, die bis zu einem Totalverlustrisiko Ihrer Beteiligung führen könnten, Ihren Vorstellungen und Vorgaben entsprechen könnten.
